IA: ¿Se Aproxima la Mayor Burbuja Financiera de la Historia?

Fecha: 7 de noviembre de 202

NUEVA YORK – El auge de la Inteligencia Artificial ha disparado las valoraciones bursátiles a niveles astronómicos, con gigantes como Nvidia superando los 4 billones de dólares de capitalización y las principales tecnológicas comprometiendo cientos de miles de millones en una carrera armamentista de infraestructura.

Este frenesí inversor ha dividido a Wall Street, planteando una pregunta urgente: ¿estamos presenciando el nacimiento de una revolución tecnológica equiparable a internet, o estamos inflando la mayor burbuja financiera de la historia, destinada a un colapso que empequeñecerá al de las “puntocom” del año 2000?

La evidencia apunta a una realidad compleja: es posible que ambas cosas estén sucediendo a la vez.

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El Argumento de la Burbuja: “Exuberancia Irracional 2.0”

Los escépticos señalan señales de alarma clásicas. Una reciente encuesta de Bank of America (BofA) a gestores de fondos, publicada en octubre de 2025, reveló que el 54% de los inversores cree que las acciones de IA están en una “burbuja”.

Las advertencias provienen incluso desde dentro de la industria. Ejecutivos como Mark Zuckerberg de Meta y Sam Altman de OpenAI han admitido públicamente que el sector ha “inflado una burbuja” de inversión, aunque la justifican como necesaria para el avance tecnológico.

El principal argumento de la burbuja se centra en las valoraciones estratosféricas de startups que aún no son rentables.

• Valuaciones vs. Realidad: Un análisis de agosto de 2025 destacó una “brecha monumental”: se han invertido 560 mil millones de dólares en IA en los últimos dos años, generando solo 35 mil millones en ingresos incrementales.
• Pérdidas Estructurales: OpenAI, la joya de la corona de la IA, alcanzó una valoración de 500 mil millones de dólares en 2025, a pesar de operar con pérdidas estructurales y una tasa de “quema” de capital proyectada en 8 mil millones de dólares solo para este año. Su ratio precio/ventas se sitúa en torno a 38, frente al 2-4 de una empresa de software saludable.
• “AI-Washing”: Al igual que las empresas que añadían “.com” a su nombre en 1999, los críticos señalan un auge de “AI-washing”, donde las empresas sazonan sus informes con la palabra “IA” para inflar su valor, independientemente de su aplicación real.

Michael Hartnett, estratega de BofA, ha advertido que el rally podría no durar y ha sugerido coberturas en oro y acciones chinas en caso de que la burbuja estalle.

El Argumento de la Revolución: “Esta Vez es Diferente”

Los optimistas responden con un argumento simple pero poderoso: a diferencia de la burbuja de las puntocom, esta vez hay ganancias reales.

El economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, señaló en octubre de 2025 que, si bien podría haber un “estallido” al estilo de las puntocom, es “menos probable que sea un evento sistémico” que hunda la economía global, precisamente porque la tecnología es más sólida.

El Caso Nvidia: El Testigo Estrella La pieza central del argumento “anti-burbuja” es Nvidia. Mientras que en el 2000 empresas como Cisco cotizaban a múltiplos altísimos basándose en promesas, Nvidia lo hace sobre beneficios récord.

Un análisis de agosto de 2025 de FAST Graphs califica a la empresa como un “coloso respaldado por datos”, no como una “acción meme”. Sus cifras son elocuentes:

• Márgenes: Su margen de beneficio neto ha explotado del 13.5% al 55%.
• Flujo de Caja: Genera más de 64 mil millones de dólares en flujo de caja operativo.
• Ganancias: Ha registrado un crecimiento de ganancias anual del 288%.

Aunque cotiza a un P/E (precio/beneficio) elevado de 47x, los analistas argumentan que está justificado por un crecimiento fundamental tangible.

La “Carrera Armamentista” es Real La demanda no es especulativa; es gasto de capital real. Un informe de octubre de 2025 de The Washington Post reveló que solo cuatro empresas (Google, Meta, Microsoft y Amazon) planean gastar un total combinado de 375 mil millones de dólares en 2025 en infraestructura de IA, principalmente en centros de datos y chips de Nvidia.

Dan Ives, analista de Wedbush Securities, declaró a The Washington Post: “El gasto en la revolución de la IA está alcanzando e incluso superando el ‘hype’, lo que va exactamente en contra del argumento de la burbuja”.

Veredicto: ¿Burbuja de Startups, Revolución de Infraestructura?

La conclusión más prudente es que el mercado de la IA está dividido.

Un informe de Research Affiliates de 2025 señaló una diferencia clave con el año 2000: aunque la concentración del mercado en las 10 principales acciones es hoy mayor (casi 40% frente al 25% de entonces), estas empresas generan el 28.8% de las ganancias totales del mercado, frente a solo el 16.1% que generaban sus homólogas en la era puntocom.

Es probable que exista una burbuja peligrosa en el capital riesgo y en las startups de IA que prometen cambiar el mundo pero carecen de un modelo de negocio. Muchas de ellas fracasarán, al igual que Pets.com.

Sin embargo, en la capa de infraestructura —los “fabricantes de picos y palas” de esta fiebre del oro, como Nvidia, y los gigantes de la nube que despliegan la tecnología— la revolución es real, rentable y está financiada por las mayores empresas del planeta.

El consenso es que la IA es transformadora. La pregunta de los mil billones de dólares es si las valoraciones actuales ya han descontado una década de crecimiento, dejando a los inversores actuales expuestos a una inevitable corrección.