Peligro Inminente México, alejado de la inflación galopante, pero la deudas son una amenaza latente

La devaluación del peso genera gran desconcierto. Siempre ha sido la señal de que algo maligno se acerca. La historia reciente demuestra que es el peor síntoma del advenimiento de carestía –en algunos casos hiperinflación–, cierre de empresas, desempleo y desplome del poder de compra de los salarios. La actual devaluación del peso deja la sensación de que esos males están a la vuelta de la esquina y que pronto se harán realidad. ¿México camina a ese terrible encuentro?

Lo que hoy sucede en el campo económico nunca lo vivió nuestro país. Más aún, su futuro dependerá de las respuestas inéditas e impopulares que el gobierno imponga para afrontar las especulación, volatilidad y crisis de los mercados externos. Hasta ahora las respuestas no siguen los patrones anticrisis que impusieron los gobiernos priístas de la época de las crisis recurrentes y la bancarrota financiera. Incluso, diferentes de las administraciones panistas.

¿DEVALUACIÓN INOFENSIVA?

Hasta ahora, el super-dólar no se ha traducido en inflación galopante ni en desplome de la actividad económica. Lo irónico y lo que desconcierta a los críticos es que la inflación es históricamente baja, hay crecimiento económico y generación de empleos.

El Índice de Precios al Consumidor bajó de 4% en 2013 a menos de 3% en 2015; y el crecimiento del PIB avanzó de 1.4% a 2.5% en el mismo periodo.

Pero entonces, ¿qué lectura debe darse a la devaluación del peso o mejor dicho al super-dólar?

Hay quienes piden que el gobierno detenga la devaluación, lo que significaría fijar una paridad cambiaria. Pero todos los intentos de defender al peso “como perro”, han fracasado.

Lo que sorprende es que el Banco de México está actuando de manera distinta. Participa en el mercado cambiario como un jugador más, inyectando dólares, no para fijar una paridad sino para regular y atacar la especulación del mercado. Ofrece dólares para asegurar la oferta de divisas que demanda la planta productiva para seguir operando.

Cuando empezó la fortaleza del dólar, enero pasado, un politólogo, palabra más palabras menos, dijo: “El gobierno debe parar la devaluación del peso. El país tiene reservas, ¿o para qué son las reservas?”.

Aunque ese politólogo –en programas de TV– se jacta de ser partidario de la economía de mercado, su propuesta es tan populista como la aplicada por el Presidente José López Portillo. Las consecuencias serían las mismas: los especuladores vaciarían las arcar del país y empezaría el caos.

MAL DE MUCHOS…

Más que fijar la atención en la devaluación del peso, el punto clave está en la fortaleza del dólar en el ámbito global. El hecho es que la divisa estadunidense se está revaluando frente a todas las monedas del mundo, no solo frente al peso. ¿Mal de muchos, consuelo para México? Definitivamente no.

¿Qué provocó la fortaleza del dólar? El alza de las tasas de interés en EU. Como las economías de la Euro-zona siguen aletargada, el crecimiento chino se está desacelerando y los países emergentes están en crisis, los inversionistas corrieron a refugiarse en el dólar. Tan sólo de China han salido un billón (millones de millones) de dólares.

Le apostaron al dólar porque el incremento de las tasas de interés expuso el riego que genera el punto más vulnerable de los países: las deudas públicas y privadas, las cuales comprometen su futuro económico.

Al respecto el economista Hung Tran, del Institute of International Finance, apunta que de 2008 y hasta mediados del 2015, la deuda de empresas que operaron en países emergentes, incluyendo bonos, “se disparó de 8 mil 900 billones a 24.5 billones de dólares”.

MÉXICO DEBE RECOMPRAR DEUDA

Por su parte, Lorenzo Bernaldo de Quirós, presidente de Freemarket International Consulting en Madrid, calcula que entre 2007 y 2015, el endeudamiento del sector privado en las economías emergentes pasó del 73% del PIB al 107por ciento.

Esto sin duda frenará el crecimiento mundial y empujará a los países hacia una crisis de deuda.

Lo interesante es que México se sale de ese paisaje. Su deuda pública ronda el 50% del PIB.

Sin embargo, aquí hay un problema. Como casi el 40% de la deuda se encuentra en papel, en portafolios, el riesgo está en que los inversionistas no vean las diferencias y coloquen a México dentro del grupo de países emergentes y, en consecuencia, los inversionistas se deshicieran del papel de deuda mexicana.

Sin embargo, en ese escenario México tendría una opción interesante. El Banco de México podría comprar en el mercado de deudas pasivos mexicanos a precios deprimidos.

Ahora bien, en un ambiente de creciente desconfianza en los países emergentes, México debe evitar que el gasto público genere mayores déficit y empuje a contratar deudas. Eso lanzaría una pésima señal a los inversionistas.

Hasta ahora el gobierno busca ganar credibilidad. Hacienda, anunció un recorte al gasto efectivo para este año, por 132,300 millones de pesos, equivalente a 0.7% del Producto Interno Bruto, que tendrá, dijo, “un efecto marginal” en el crecimiento de la economía.

Sin embargo, el recorte debió ser mayor, sobre todo porque para lograr niveles de finanzas sanas. El gobierno tiene que lograr un superávit primario (es decir, sin contar intereses) de alrededor del 0.8% como proporción del PIB. Hoy tiene un déficit de 1.2 por ciento.

Por lo pronto, hasta hoy México permanece alejado de las amenazas que comúnmente acompañaban a la devaluación del peso: hiperinflación, cierre de empresas, desempleo y caída del crecimiento económico.

POR AGUSTÍN RODRÍGUEZ TREJO / LA COLUMNA / elarsenal.net